自2022年以来，半导体市场一路向下，国内半导体市场处于冷却下行期，各大企业处境都不太理想，而存储行业作为具备明显周期成长属性的行业，短期内行业景气度一直在下滑。
据调研机构CINNO统计，2023年上半年中国半导体产业的投资金额，同比下滑了22.7%，大约为8,553亿人民币。这其中，半导体行业内投资资金主要流向了晶圆制造，占比到43.6%；其次是半导体材料、设计、封测、设备分别占据投资资金的20.1%、18.9%、11.5%、1.9%。
受半导体行业周期性调整影响，杭州华澜微电子股份有限公司(下称”华澜微”)日子着实不好过。
近日，正在冲击科创板的华澜微回复了上交所首轮问询。在问询中，华澜微连遭【我爱线报网】上交所23连问，长达792页的回复函极为罕见，涉及持续经营能力、控制权、股权代持、存货、信披质量等一系列问题。
招股书显示，华澜微曾于2015年11月登陆新三板，并于2019年8月终止挂牌，是一家数据存储解决方案提供商，主要产品包括存储模组、存储控制器芯片及服务、存储系统及应用，产品应用于存储卡、U盘、移动硬盘、固态硬盘、硬盘阵列以及大数据存储系统，代表客户主要有联想、紫光存储、爱国者、江波龙、朗科等知名企业。
净利润连负三年 累亏3亿多
上交所追问盈利是否重大不确定
值得注意的是，华澜微业绩情况很不理想，报告期内归母净利润持续为负。
财务数据显示，2020-2022年，华澜微实现营业收入分别约为4.3【我爱线报网】5亿元、5.95亿元、6.04亿元；归母净利润分别约为-13582.25万元、-9160.29万元、-7447.57万元；扣非净利润分别为-12398.06万元、-9874.00万元和-11141.98万元，三年累计亏损3.34亿元。
慧炬财经注意到，受半导体行业周期性调整以及闪存市场价格大幅下降等因素影响，2022年，华澜微扣非净利润为-11141.98万元，较2021年下降了1267.98万元。而由于存储行业仍旧处于周期性下行阶段，闪存市场价格进一步下降，导致今年上半年营业收入较2022年同期下降了16.1%，归母净利润约为-5371.76万元，同比下降了102.09%。
应收账款方面，报告期【我爱线报网】内，华澜微一年以内应收账款占比逐年下降，账龄结构实在是不佳。2020-2022年，华澜微账龄在1年以内的应收账款余额分别约为14287.16万元、14346.94万元、16747.71万元，占比分别为91.71%、83.76%和76.22%。
此外，华澜微还存在经营活动现金流量净额持续为负且呈扩大趋势，报告期各期，公司经营活动现金流量净额分别为-12,020.03万元、-25,867.34万元和3,180.38万元，2020年和2021年，经营活动现金流净额为负。
对此，上交所要求华澜微说明公司是否具备足够的抗风险能力、未来盈利能力是否存在重大不确定性，是否符合《科创板首次公开发行股票注册管理办法【我爱线报网】》（试行）关于持续经营能力的要求。
华澜微在回复函中表示，经测算，扭亏为盈的预期时间为2025年，预计2025年收入超过12亿元，主营业务毛利率上升至37%。
存货飙升连续两年超三亿
去年占公司总资产三成以上
作为传统流动资产中的另外一项，华澜微存货余额也在大幅增加，面临着存货占比攀升及坏账等潜在风险。
从数据来看，2020-2022年，华澜微存货账面余额分别为1.7元、3.56亿元、3.21亿元，占营收比例分别为39.08%、59.83%、53.15%。
值得注意的是，2022年公司总资产为10.13亿元，存货账面余额在2022年末占据了公司总资产的三成左右。
虽然公司存货余额连续两年超过三亿元，但华澜微【我爱线报网】预计2023年存货将进一步扩大至3.53亿元。据了解，华澜微存货主要为原材料、委托加工物资、库存商品，报告期各期末，公司原材料余额分别为4,724.47万元、18,489.65万元和17,453.54万元，占存货余额的比例分别为27.83%、51.93%和54.43%；公司委托加工物资余额分别为3,715.62万元、7,575.46万元和6,256.08万元，占存货余额的比例分别为21.89%、21.27%和19.51%。
值得关注的是，2020-2022年，公司库龄在一年以上的存货账面余额分别为2,707.48万元、4,184.10万元和11,531.14万元，占存货余额的比例分别15.95%【我爱线报网】、11.75%和35.96%，慧炬财经注意到，公司产品的期后销售比例分别为86.85%、84.44%和55.65%，2022年降至仅为五成多。
报告期内，存货跌价准备计提比例分别为14.65%、15.07%和23.80%，大幅高于行业平均水平的5.78%、3.49%、5.60%。
那么，公司逐渐增多的存货在周转方面的表现如何呢？
报告期内，华澜微存货周转率分别为3.42次/年、2.15次/年、1.74次/年，可以看出，公司的存货周转率逐年下滑，这无疑昭示了公司存货资金占用增长过快、销售能力下降、公司的产品滞销。
有业内人士告诉慧炬财经，存货高企对企业财务状况的影响是巨大的，过多的存货积压会占用大量企业【我爱线报网】资金，降低存货周转效率，这将导致企业生产经营计划很难正常运转，从而降低自身资金变现能力和偿债能力，还会增加资金链断裂的风险。
对此，上交所要求华澜微结合主要产品类别量化分析存货余额、存货结构变动的原因及合理性，说明是否存在滞销情形，原材料及对应产品跌价准备计提是否充分。
信息披露质量不高被质询
中介申报材料存在数据文字错误
一般而言，除了创新能力及经营业绩两个重点审核维度外，信息披露质量也是关系企业IPO成败的重点。
自全面注册制改革实施以来，监管部门更为重视对IPO企业信息披露质量的考察。据了解，在今年被否的5家创业板企业中，有4家在审核中心意见落实函中被提及信息披露质量问题。
在问询中，上交所就指出华【我爱线报网】澜微信息披露存在三大方面问题：
一是，招股书重大事项提示和风险因素中的部分披露内容缺乏重大性、针对性，如”人才流失风险””技术泄密风险””规模扩张导致的管理风险””市场竞争加剧风险””知识产权被侵害的风险””发行失败风险””其他风险”等，且部分重要风险因素的描述尚不具有针对性；二是，关于”行业主要法律法规及行业政策”的披露过于冗长；仅披露预算超过1,000万元的在研项目情况；未按规则要求披露科创属性研发人员数量占比情况；三是，中介机构其他申报材料的制作较为粗糙，存在数据、文字错误或遗漏；部分信息描述不具有连贯性、一致性。
有投行人士对慧炬财经表示，在全面注册制下，监管部门负责对拟IPO企业申报文件【我爱线报网】的全面性、准确性、真实性和及时性进行审查，更加强调信息披露责任，不仅要求信息披露内容充分、真实、准确，还要求信息披露行为的规范性，对于拟IPO企业来讲，只有准确完整进行信息披露才能顺利通过审核。
对此，上交所要求保荐机构全面梳理、核对并修改完善公司申报材料，提高信息披露和材料制作质量；说明项目组提交的申请文件是否经质控、内核部门全面审核，是否存在误导性陈述和重大遗漏。
连年亏损的华澜微誓言将在2025年顺利扭亏，而面对存货高企，在资金周转压力巨大的情况下，华澜微此次能否顺利闯关，慧炬财经后续将持续关注！
